银行业初级资格考试个人理财知识点精讲第三章金融市场和其他投资市场

　　本章知识框架图

第一节 金融市场概述

　　一、金融市场概念(★★★★★)

　　金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其交易机制的总和。它包含如下三层含义：

　　(1)它是金融资产进行交易的有形和无形的“场所”；

　　(2)它反映了金融资产供应者和需求者之问的供求关系；

　　(3)它包含了金融资产的交易机制，其中最主要的是价格(包括利率、汇率及各种证券的价格)机制。

　　二、金融市场特点(★★★★★)

　　(1)市场商品的特殊性。金融市场交易的对象是货币、资金以及其他金融工具。

　　(2)市场交易价格的一致性。利率作为货币资金价格的表现形式，在市场机制作用下，不同市场的利率水平将趋于一致。

　　(3)市场交易活动的集中性。金融工具的交易是通过一些专业机构组织实现的。

　　(4)交易主体角色的可变性。一般来说，企业通常是资金的需求者，家庭或个人通常是资金的供应者，但它们的交易主体角色有时会互换。

　　三、金融市场构成要素(★★★)

　　金融市场的构成要素包括主体、客体和中介。

　　1．金融市场的主体

　　参与金融市场交易的当事人是金融市场的主体，包括企业、政府及政府机构、金融机构、中央银行、居民个人。

　　(1)企业。企业既是金融市场的资金供给者，又是资金的需求者，是金融市场运行的基础。

　　(2)政府及政府机构。通常，各国的中央政府与地方政府都是资金的需求者，他们主要通过发行各种债券来筹集资金，用于基础设施建设，弥补财政预算赤字等。

　　(3)金融机构。金融机构包括银行业金融机构和非银行业金融机构。在我国金融市场上，三大政策性银行、金融信托机构及财务公司等，也归入金融机构之列，是金融市场的主体之一。金融机构是资金融通活动的重要中介机构，是资金需求者和供给者之间的纽带。

　　银行业金融机构是指通过吸收各种存款而获得可利用资金，并将之贷给需要资金的各经济主体及投资于证券等以获取收益的金融机构。它们是金融市场的重要中介，也是套期保值和套利的重要主体，一般包括：商业银行、储蓄机构和信用合作社。

　　非银行业金融机构是指通过发行证券或以契约性的方式聚集社会闲散资金的金融机构，主要有：保险公司、养老基金、投资银行和投资基金。

　　(4)中央银行。中央银行既是金融市场的行为主体，又是金融市场上的监管者。首先，作为银行的银行，它充当最后贷款人的角色，从而成为金融市场资金的提供者。其次，中央银行为了执行货币政策．调节货币供应量，通常采取在金融市场上买卖证券的做法，进行公开市场操作。

　　(5)居民个人。在金融市场上，居民是最大的资金供给者。人们将手中的闲置资金投入金融市场，实现资金的保值和增值。居民为市场提供资金的方式通常有两种，一种是直接方式，通过基金、资产管理计划、养老金等形式将资金注入市场；一种是间接方式，通过存款方式将资金注入市场。居民有时也是资金的需求者，居民购买高档耐用消费品，或个体经营者为了资金周转等目的，也会到金融市场上筹集资金。2．金融市场的客体

　　金融市场的客体是金融市场的交易对象，即金融工具，包括同业拆借、票据、债券、股票、外汇和金融衍生品等。

　　3．金融市场的中介

　　金融市场的中介大体可分为交易中介和服务中介两类。

　　(1)交易中介。交易中介通过市场为买卖双方成交撮合，并从中收取佣金。包括银行、证券承销商、证券交易经纪人、证券交易所和证券结算公司等。

　　(2)服务中介。服务中介是为市场参与者提供咨询顾问服务的中介机构，如会计师事务所、律师事务所、投资顾问咨询公司和证券评级机构等。

第二节 金融市场的功能和分类

　　一、金融市场功能(★★★★★)

　　金融市场的功能可以从微观和宏观两个方面来考察。

　　1．微观经济功能

　　(1)集聚功能。金融市场有引导众多分散的小额资金汇聚成投入社会再生产的资金集合功能。

　　(2)财富功能。金融工具为投资者提供了储存财富、保有资产和财富增值的途径，金融市场的流动性和产品的多样性维系了市场的财富效应。

　　(3)避险功能。金融市场为市场参与者提供了防范资产风险和收入风险的手段。金融市场为市场参与者提供风险补偿机制，有两种实现方式：一是保险机构出售保险单；二是金融市场提供套期保值、组合投资的条件和机会，达到风险对冲、风险转移、风险分散和风险规避的目的。

　　(4)交易功能。借助金融市场的交易组织、交易规则和管理制度，金融工具比较便利地实现交易。2．宏观经济功能

　　(1)资源配置功能。金融市场通过将资源从利用效率低的部门转移到利用效率高的部门，实现稀缺资源的合理配置和有效利用。

　　(2)调节功能。金融市场通过其特有的资本集聚功能和引导资本合理配置的机制，首先对微观经济部门产生影响，进而影响到宏观经济活动。

　　(3)反映功能。金融市场是国民经济景气度指标的重要信号系统。

　　二、金融市场分类(★★★)

　　1．按金融交易场所分类

　　按照金融交易是否存在固定场所，金融市场划分为有形市场和无形市场。典型的有形市场是交易所。

　　2．按金融工具发行和流通特征分类

　　按照金融工具发行和流通特征，金融市场划分为发行市场、二级市场、第三市场和第四市场。其中发行市场又称一级市场、初级市场；二级市场又称为流通市场。金融资产的发行方式主要有两种方式：一是将金融资产销售给特定的机构；二是将金融资产广泛地发售给社会公众。前者称为私募发行，其发行对象一般为机构投资者；后者称为公募发行，其发行对象为社会公众。

　　初级市场是二级市场的基础和前提，没有初级市场就没有二级市场；二级市场是初级市场存在与发展的重要条件之一，无论从流动性还是从价格确定上，初级市场都要受到二级市场的影响。

　　3．按照交易标的物分类

　　按照交易标的物的不同，金融市场划分为货币市场、资本市场、金融衍生品市场、外汇市场、保险市场和黄金及其他投资品市场。

　　(1)货币市场。货币市场又称短期资金市场，是指专门融通短期资金和交易期限在1年以内(包括1年)的有价证券市场。

　　(2)资本市场。资本市场是指提供长期(1年以上)资本融通和交易的市场，包括股票市场、中长期债券市场和证券投资基金市场。

　　(3)金融衍生品市场。金融衍生品市场是以金融衍生品为交易对象的市场，可划分为期货市汤、期权市场、远期协议市场和互换市场。

　　(4)外汇市场。外汇市场是指由银行等金融机构、自营交易商、大型跨国企业参与，通过中介机构或电信系统联结，以各种可兑换货币为买卖对象的交易市场。

　　(5)保险市场。保险是对因意外灾害事故所造成的财产损失和人身伤害所提供的补偿。保险市场以保险商品的发行与转让为交易对象，是一种特殊形式的金融市场。

　　(6)贵金属及其他投资品市场。

　　4．按地域范围分类

　　金融市场按其作用的地域范围来划分，又可以分为国内金融市场及国际金融市场。国内金融雨场是指金融交易的作用范围仅限于一国之内的市场，它除了包括全国性的以本币计值的金融资产交易市场之外，还包括一国范围内的地方性金融市场。国际金融市场则是金融资产跨越国界交易的场所。

第三节 金融市场的发展

　　一、国际金融市场的发展(★)

　　(1)全球资本流动日益自由化，金融市场价格联动性增强。

　　(2)全球金融市场监管标准与规则逐步趋同。

　　(3)全球金融市场交易方式逐步融合，清算方式趋于统一。

　　(4)全球衍生品市场快速发展。

　　二、中国金融市场的发展(★)

　　(一)金融市场体系基本形成

　　我国已经形成了一个交易场所多层次、交易品种多样化和交易机制多元化的金融市场体系。

　　(二)金融市场功能不断深化

　　随着金融市场体系的逐渐形成，我国金融市场功能不断深化。这主要体现在以下几个方面：

　　(1)金融市场的宽度不断增大，金融产品与工具逐渐丰富。目前，我国金融市场已形成了票据、债券、股票、基金、期货、黄金等比较完整的产品系列；同时还出现了债券买断式回购、债券远期交易、外汇掉期交易、利率互换、远期外汇交易、权证等新的金融工具和金融衍生品，

　　(2)金融市场的厚度逐渐增加，金融市场规模不断扩大，资源配置能力显著提高。

　　(3)金融市场主体参与程度不断提高，参与形式更为多样化。各金融机构和企业的市场参与程度快速提高；投资者尤其是机构投资者表现活跃，市场影响力与日俱增；个人投资者直接或是通过基金等集合型投资工具参与市场交易。

　　(三)金融市场基本制度建设日益完善

　　(1)金融市场法律制度逐步建立与完善，《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国保险法》等一系列金融法律清晰界定了市场各方的权责关系，各个监管部门陆续制定和发布了一系列金融市场规章和规范性文件。

　　(2)金融市场监管体系逐渐形成，形成了以人民银行、银监会、证监会和保监会等市场监管部门分工合作、沟通协调，较为完整的金融市场监管架构。

　　(3)金融市场基础建设也取得较大成果。

　　(四)金融市场对外开放程度不断提高

　　引进的外资金融机构数量快速增加，开展业务的地域范围与业务对象不断扩大；多家合资证券公司、基金管理公司也先后成立；同时我国金融市场主体也积极参与国际市场。

第四节 货币市场

　　一、货币市场概述（★★★）

　　1．货币市场的定义

　　货币市场是短期资金市场，是指融资期限在一年以下的金融市场，是金融市场的重要组成部分。货币市场工具包括政府发行的短期政府债券、商业票据、银行承兑汇票、资金拆借、可转让的大额定期存单以及货币市场共同基金等。这些交易工具期限较短，可以随时在市场上出售变现，从这个意义上说，它们常常作为机构和企业的流动性二级准备，故被称为准货币，而融通短期资金的市场也被称为货币市场。

　　2．货币市场的特征

　　(1)低风险、低收益。

　　(2)期限短、流动性高。

　　(3)交易量大、交易频繁。

　　二、货币市场的组成(★★★★★)

　　(一)同业拆借市场

　　同业拆借指银行等金融机构之间相互借贷在中央银行存款账户上的准备金余额，以调剂资金余缺。同业拆借利率的形成机制分为两种：一种是由拆借双方当事人协定，塞种机制下形成的利率主要取决于拆借双方拆借资金愿望的强烈程度，利率弹性较大；另一种是借助中介人经纪商，通过公开竞价确定，这种机制下形成的利率主要取决于市场拆借资金的供求状况，利率弹性较小。

　　在国际货币市场上，最典型的、最有代表性的同业拆借利率是伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)，它是浮动利率融资工具的发行依据和参照。

　　(二)商业票据市场

　　商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现的方式出售给投资者的一种短期无担保信用凭证。商业票据的市场主体包括发行者、投资者和销售商。商业票据的发行者包括金融公司和非金融公司。商业票据 的投资者主要包括保险公司、非金融企业、银行信托部门、地方政府、养老基金组织等。商业银行代理发 行商业票据、代为保管商业票据以及提供商业票据发行的信用额度支持等。 美国商业票据市场上，大多数商业票据的发行面额都在10万美元以上，二级市场商业票据的最低交易规模为l0万美元。美国商业票据的期限一般少于270天，最常见的是30-50天。

　　目前我国票据业务的主要形式是商业汇票的承兑、贴现和再贴现。

　　(三)银行承兑汇票市场

　　银行承兑汇票市场是以银行承兑汇票为交易对象的市场。银行对未到期的商业汇票予以承兑，以自己的信用为担保，成为票据的第一债务人，出票人只负第二责任，银行承兑汇票具有安全性高、信用度好和灵活性好的特点。

　　银行承兑汇票最常见的期限有30天、60天和90天等几种。另外，也有期限为180天和270天的。交易规模一般为10万美元和50万美元。

　　(四)回购市场

　　回购市场是通过回购协议进行短期货币资金借贷所形成的市场。从本质上说，回购协议是一种以证券为抵押品的抵押贷款。

　　(五)短期政府债券市场

　　短期政府债券是政府作为债务人，承诺1年内债务到期时偿还本息的有价证券。短期政府债券市场是以发行和流通短期政府债券所形成的市场，通常将其称为国库券市场。在我国，无论是期限在1年以内还是1年以上，即由政府财政部门发行的政府债券，均有称为国库券的习惯。相比之下，在国外，期限在1年以上的政府中长期债券称为公债，l年以内的证券方称为国库券。

　　国库券的市场特征主要有：

　　1．违约风险小

　　国库券是国家的债务，因而它被认为是没有违约风险的。

　　2．流动性强

　　由于国库券是一种在高组织性、高效率和竞争市场上交易的短期投资工具，所以它具有高度的可流通性。这一特征使得国库券能在交易成本较低及价格风险较低的情况下迅速变现。

　　3．交易成本低

　　对许多小投资者来说，国库券通常是他们能直接从货币市场购买的唯一有价证券。

　　4．收入免税

　　我国的国库券免交个人利息所得税。

　　(六)大额可转让定期存单市场

　　大额可转让定期存单市场是银行大额可转让定期存单发行和买卖的场所。大额可转让定期存单(CDs)是银行发行的有固定面额、可转让流通的存款凭证。

　　大额可转让定期存单的特点主要有：

　　(1)不记名；

　　(2)金额较大；

　　(3)利率既有固定的，也有浮动的，一般比同期限的定期存款的利率高；

　　(4)不能提前支取，但是可以在二级市场上流通转让。

　　(七)货币市场基金市场

　　货币市场基金是指投资于货币市场上短期(一年以内，平均期限120天)有价证券的一种投资基金。这类基金的资产主要投资于短期货币工具如商业票据、银行定期存单、短期政府债券、短期企业债券等短期有价证券。

　　三、货币市场在个人理财中的运用(★★★)

　　随着国民的理财意识的增强，客户已不满足于银行储蓄带来的微薄收益。

　　不同货币市场的理财产品特点不同。货币市场基金、人民币理财产品以及信托产品安全性较高，收益稳定，适合投资者投资。其中货币市场基金由于具有很强的流动性，收益高于同期银行定期存款，是银行储蓄的良好替代品；人民币理财产品、依托产品投资期限固定，收益稳定，适合有较大数额闲置资金的投资者购买。投资者购买时，可根据产品各自的特点，选择适合自己的理财组合，在确保安全性、流动性的基础上获得投资收益的最大化。

第五节 资本市场

　　资本市场是期限在1年以上的中长期金融市场，其基本功能是实现并优化投资与消费的跨时期选择，交易对象主要包括股票、债券和证券投资基金。

　　一、股票市场(★★★★★)

　　(一)股票市场概述